• 2011-06-18 01:15
• 工商時報
• 寶來投顧副總經理王兆立

　 盤勢分析：　台股從今年4月以來相對強勢，在6月10日出現長黑K棒的重挫走勢，與其說是補跌倒不如說是背離國際股市太久，台灣的經濟成長主要來自外銷， 若全球環境已經改變或熱錢對投資或投機開始保守或去槓桿化，那麼台股當然會受衝擊，所以台股近期的下跌只能說跟著國際股市接軌。

　不過，近期台股的下跌後，處在半年線及年線區間，跟部分重要國際股市的位階已接近，抗跌的力道會逐漸產生，因為台灣有兩岸經貿擴大的關係及明年一 月的總統大選政策偏多題材，除非國際股市持續弱勢，台股才會出現較大的回檔修正，若國際股市走穩，目前可針對部分族群逢低承接，如金融股等。

　類股分析：

　市場把金融股視為政策的護盤工具或政府對股市的多空訊號之一，以近期釋放出來的訊息，似乎嗅到政策偏訊號，如潤成入主南山一案，金管會「有條件」 許可，金管會避免IFRS衝擊太大，資產入帳採取折衷作法。中國農業銀行與兆豐金、合庫、國泰世華等簽MOU，與之前一對一簽訂MOU不同，感受到大陸政 策的善意。

　另外，因應巴賽爾資本協定第3版即將實施、登陸擴展版圖及金融整併需求，今年金融業再啟籌資潮，估計籌資金額超過台幣千億，創下近年新高，預期對 股價的下檔將有保護效果，包括富邦金將籌資400億元、華南金150至200億元、開發金120億元、玉山金120億元、第一金160億元、台灣企銀50 億元、大眾銀行籌資100億元（中壽現增除權4月22日，現增價格25元，股價高點在35.9元，最高溢價43.6％）。

　電子股之前強勢的個股出現拉回，如宏達電、大立光、TPK、可成、鴻準、景碩、新普等，讓市場信心轉弱，不過這樣反而是好事，因為資金過度集中在 上述個股，其它的反彈幾乎都不是太強勢，一般投資人根本不容易賺到錢且會有退場的想法，若可讓這些強勢的個股回檔修正一段，等其基本面再出現大幅成長時， 再啟動另一波漲勢，才是有利的，流出來資金才有機會轉到其它跌深的轉機股或價值型個股。

　原物料報價回檔，使得塑化、紡織、鋼鐵、造紙等股價出現回檔修正。另外，中國股市弱勢引發中國收成股一波跌勢，原本強勢的觀光飯店及工具機個股也 出現回檔，目前整體性的傳產股近期佔大盤的成交值比重約30％以下，不容易有族群性的表現，除非成交值比重擴大到35％附近，才有利股價上漲，研判在中國 股市還沒轉強前，傳產股不容易有太大的反彈空間。

　投資佈局：

　國際股市進入箱型整理，過傳產股須有中國股市及原物料強勢反彈帶動，才有利反彈，電子股在費城半導體仍弱勢且部分漲多個股經過這次的回檔修正後 （APPLE週四盤中股價跌破今年低點），籌碼轉趨凌亂，要領軍強攻的機會不大，反而是金融股受兩岸政策漸偏多且受國際股市影響較小且6月底央行可能升息 等，未來應該有機會成為盤面重要的領軍族群，如新光金去年底每股隱含價值為20.9元，每股精算價值則分別為26.1元。預估大眾銀今年EPS 1.12元，年底淨值12.2元，資產品質歷史最佳，將辦理現增100億元。另外中壽、中信金、開發金、富邦金等獲利能力大幅轉佳的個股可留意。